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（3）从宏观政策上看，目前中央强调金融市场服务实体经济的功能，而CDR作为重要的金融创新工具，将服务于存在特殊股权结构的新经济企业，其融资功能的重要性不言而喻。在这样的考虑下，CDR作为融资工具显然对服务实体经济更有意义，因此发行试点企业的CDR或将全为募资型CDR，非募资型CDR占比0%；

分拆上市 不了了之据公开资料显示，2011年1月11日，长江证券控股（香港）有限公司成立，注册资本为港币3亿元，主要通过下设专业子公司从事证券经纪、期货经纪、资产管理、投资银行等业务。2016年8月10日，长江证券发布了分拆长证国际在香港联交所上市的公告。2017年，中国证监会国际合作部对公司分拆长江证券控股（香港）有限公司（以下简称长江香港）境外上市无异议。

截至目前，不满足股权结构要求的企业仍然无法在A股上市，因此，未来存在特殊股权结构的科技企业在香港上市后，再通过CDR回归A股或成一大重要趋势。一方面，无论注册地在哪，中国企业多在国内经营，在香港、大陆同时上市存在地理位置便利；另一方面，同时在两地上市方便企业同时具备两个融资来源，增加融资的可选择性。因此中国许多原本打算国外上市的企业或将选择“港交所+沪深市”两地上市的模式。

（3）国内IPO费率与国外存在差异，可采用ADR与美国IPO的差额，结合国内IPO费率合理估算CDR新股承销发行服务费率。4.2.2 CDR相关费率预测（1）CDR新股发行费用通过统计2012年至今大部分美国IPO的数据可知，美国IPO新股发行平均费率为9.59%，而前文提及ADR的新股发行费率比美国IPO高1-2%，此处假设为1.5%。同期A股IPO的新股发行费率为11.19%，假设国内CDR发行成本与国内IPO发行成本差与国外该差值相近，按高出1.5%的成本计算，在不考虑发行规模的情况下，我们假设未来CDR回归上市平均发行费率为12.69%。

先来看7-11便利店的全渠道（Omni）模式。日本便利店大致经历了三个迭代阶段：最开始聚焦于解决用户时间和距离上的便利，之后进化到解决商品上的便利，最后是用户心理上的便利。如今的7-11，已经是一个生活服务中心，而中国的便利店，目前还处在商品和心理上的便利之间。

她继而指出，每个孩子的发展阶段不一样，在升入小学前，一些小朋友的认知水平未必能够接受过多的知识，如果家长一味以最高标准去要求孩子，进行“填鸭式”学习，小朋友可能会过早丧失对学习的兴趣和热情。另一方面，一些小朋友是“后发型”，一开始表现并不突出，一旦到了某个年龄，认知和理解水平上去了，有可能会出现“爆发点”。但家长往往没有这样的耐心，要求孩子时时刻刻都不能落后于人。