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PART 2 投资人要有自己的判断不能跟风或者赌博王道平 华创资本合伙人从资源配置的角度来看，专业的投资会优化资源配置，对企业创新起到一个加速的作用。创新与盈利模式需要平衡，有时候企业的品牌也好、市场也好需要投入，如果融资的节奏不同，有可能会损失利润。如在早期，企业更多需要在团队的招募、技术甚至硬件上的投入，这个方面是企业合理的需求，这也是资本能够加速资源配置的地方。

再看一下资金流的情况，这也是为什么导致可能会出现反弹的结果，可以看到这个数据是截至6月27日我做的，可以看到现在不管是WTI也好，经济的净持仓是比较低的，从博弈的角度来说，我这个时候做空至少是短期从波动也好，不管从博弈的角度来说，短期我去做空油价是不太合适的，至少我要看到一波的反弹，至少我要看到一波资金去印证它的逻辑。但是很巧的是我做好这张图之后就开始从60块钱开始涨，涨到现在大概67的样子，我这里要说一下我基于这些宏观也好、产业也好，或者基本面、库存，通过我们自己AI的工程师做了一个我认为是比较可靠的定价模型，因为不管现在所有的报告、咨询机构，我都没有看到他们能给一个比较精确的量化模型，所以我觉得我这里也算做了一个突破。这些都是基于基本面，比如供应、需求、物流、库存以及基金的持仓等，所有的产业基本面叠加的一部分宏观的因子，通过不同的频率，比如月度的、周度的，不同的频率对油价进行一系列的多因子的试算，里面涉及到神经网络等，反正是我的科学家团队帮我做出来这个图形。可以看出来是什么？因为我们做完这个图是6月底，我们做的一个模型就是7月份反弹的概率性大概接近98%，定价的基准从6月份做出来的模型测算，大概均衡价格在65岁的价格，当然我们会误差测算，我们的误差在4美金左右，也就是说可能最高到69块钱，这是基于当时的基本面做的一个测算。问题是我要说的是什么，现在的基本面的情况比我们预测的要好一点，在哪一点？在于库存，库存消化的比我们预期的要快一点，所以我们会稍微的调高我们的模型，但是最多也就是2、3美金，我想说的是什么呢？作为后面那个趋势，我们可以看到，下半年Q3以后的一个问题，随着你的需求影响，你的供给侧的问题，如果说你的地缘经济没有进一步的爆发，我指的是美国对伊朗更加的比如武力干涉，影响物流的情况下，那么你的短期的冲击基本上就会结束了。所以说我们对整个下半年其实油价最后认为可能就是7月底，差不多就是一个阶段性的高点，但是不排除还会出现一个振荡，所以7月底会出现一个高点，是不断振荡下滑的过程。那么会不会出现去年类似暴跌的可能呢？我们认为可能性是不大的，可能性为什么不大？基于首先几点，目前的库存水平、目前地缘政治潜在的可能性等等，所以我们认为油价在下半年出现暴跌的可能性没有，但是你要走强的可能性也没有，基本上就是一个振荡下滑。底部区间可能就是$58（Brent），如果WTI我估计管道一通可能价格还会缩，所以对WTI下降的区间还会少一点，所以我估计底部区间就是$55左右。所以我们做了这个图跟EIA做了一个比较，EIA可以看到它最近6月份做的一根线，是6月14日公布的这根线，因为油价跌下去了，所以对它的估值进行了调整，我们是直接预测至少半年的数据。可以看到EIA实际上在2019年下半年，它是认为油价在62、63这个附近是振荡的，所以最终的结论可能差不多，但是要知道如果说我们是一个负责任的投资机构或者我们要给投资客户建议的话，我们肯定是要更加精确的指导他的交易，不能说ok我一年是60块钱，往上20或者往下20对投资客没有意义，我们要告诉他的投资定价以及为什么这样的定价。

责任编辑：陈鑫来源：红星新闻11月14日，微博网名“花总丢了金箍棒”（以下简称“花总”）的博主发布的一段名为《杯子的秘密》的视频，曝光14家五星级连锁酒店服务员用客人浴巾擦拭杯具、马桶的视频，再度引发舆论对高端酒店的卫生乱象的质疑。视频曝光了南昌喜来登、上海外滩华尔道夫、北京王府半岛、上海宝格丽、上海浦东文华东方、北京颐和安缦等颇具名气的顶级品牌酒店，涉及北京、上海、南京、福州、南昌等多个城市。对于酒店的选择，花总表示自己这些年住的基本都是国际五星连锁，“因为酒店会有常旅客计划，你比方什么金卡、白金卡之类，你就会有忠诚度。”

店铺老板表示，棉裤38元至58元不等，而没有商标的棉裤则是最贵的，58元一条。同样没有包装的鞋垫1元一双，有包装的则是2元。记者询问这些衣服是否是自己制作的，店铺老板说不是，对于这些三无产品的来源，他表示：“这都是从外面批发市场上进的货。进货的时候也没注意，有的产品有商标，有的没有。”对于这些下架的产品如何处理，店家回应道：“会拿到进货方那边找他们退货。”

王敏对记者说，如果能顺利将新华百货股权转让出去，预计基金估值很快能达到正常水平。“新华百货股权还是挺值钱的，它主业稳定，在当地占有70%到80%的市场份额，未分配利润有十几亿元。”不过，他也坦承，由于流动性的问题，现在基金估值尚未恢复。截止到4月25日收盘，新华百货的股价为18.15元/股，按照宝银创赢合计持股计算，市值高达12.6亿元。

人口并非经济发展的充分条件，基础设施、区位、交通、自然条件、资源、创新能力等“非人口因素”也影响经济增长，因此各省的“公布/推测”差别很大。2017年东北的60+岁老人比例、老龄化指数、中位年龄在全世界仅低于日本、意大利、德国、葡萄牙，这四国2013年-2017年的年均GDP增长率分别只有1.28%、0.34%、1.67%、1.18%。东北的产业结构和创新水平远不如这四国，经济增长率却还如此亮丽，可能因为：第一，经济的全国调剂缓解了老龄化对东北经济的影响；第二，振兴东北政策奏效；第三，经济数据被高估，比如中纪委公布的报告中曾提到“一个时期辽宁全省普遍存在经济数据造假问题”。